Acerca de los ETFs

Los ETFs o fondos cotizados son instrumentos de inversión híbridos entre los fondos y las acciones, de tal manera que reúnen la diversificación que ofrece la cartera de un fondo con la flexibilidad que supone poder entrar y salir de ese fondo con una simple operación en Bolsa.

Los ETFs son, por tanto, fondos de inversión cuyas participaciones se negocian y liquidan exactamente igual que las acciones. A diferencia de las participaciones de los fondos tradicionales, que solamente se pueden suscribir a su valor liquidativo que necesariamente se calcula tras el cierre de cada sesión, los ETFs se compran y venden en Bolsa, como cualquier acción, con las mismas comisiones.

La segunda característica fundamental de los ETFs es que son fondos indexados, esto es, su política de inversión consiste en replicar el comportamiento de un determinado índice de referencia (IBEX 35, DJ EuroStoxx 50, Nasdaq 100...). A medida que la oferta de índices ha ido aumentando, también lo ha hecho la variedad de ETFs.

La liquidez de los ETFs es esencialmente la misma de la cartera de valores que componen su índice de referencia, y el acceso a esta liquidez está garantizado por medio de la figura de los intermediarios especialistas que asumen el compromiso de ofrecer precios de compra y venta de las participaciones del ETF en todo momento a lo largo de la sesión. Tanto el diferencial entre ambos precios como el volumen de títulos ofertados/demandados, deben mantener unos parámetros que se establecen previamente a su admisión a cotización y cuyo cumplimiento está supervisado por la Bolsa.

Los ETFs han abierto todo un nuevo abanico de oportunidades de inversión tanto para inversores particulares como para gestores institucionales, ya que permiten tomar exposición a países, regiones, sectores y diversas clases de activos a través de una simple operación en Bolsa, en tiempo real y a un coste inferior al de muchas otras maneras de inversión.

Principales características:

• Accesibilidad: Los ETFs son activos muy accesibles para el inversor. La compra y venta de los fondos cotizados se realiza, al igual que con las acciones, a través de los intermediarios financieros habituales y en el mismo horario bursátil. 

• Flexibilidad: La operativa con ETF permite comprar o vender en cualquier momento de la sesión bursátil, sin tener que esperar a valorar la cartera del fondo y tener un precio al finalizar la sesión. 

• Transparencia:  Como los ETFs representan a un índice, en todo momento se conoce la composición del ETF y como para ambos se puede disponer de información en tiempo real de sus cotizaciones, durante el horario contratación, sus precios son fácilmente contrastables. El mercado ofrece toda la información relevante sobre los productos negociados: precios, volúmenes, composición diaria de la cartera del fondo, valor liquidativo diario y valor liquidativo indicativo en tiempo real. 

• Liquidez: Los fondos cotizados son productos de gran liquidez. La negociación se realiza en el Sistema de Interconexión Bursátil y el inversor puede comprar y vender en cualquier momento de la sesión bursátil. Además, cada ETF cuenta con especialistas que aportan liquidez al fondo cotizado mediante su presencia permanente en el mercado tanto a la compra como a la venta.

• Solidez: La utilización de los fondos cotizados es ya un constante en la operativa diaria de los inversores institucionales. Estos productos están ya consolidados en los mercados internacionales.
• Fiscalidad: Están sujetos al peaje fiscal propio de las acciones. En el caso de personas físicas, desde el 1 de enero de 2015 no se tiene en cuenta el periodo de generación de las plusvalías, tributando éstas en la base imponible del ahorro en el ejercicio en que se perciban junto con el resto de plusvalías obtenidas a través de la inversión en otros productos financieros, con los siguientes tramos de tributación:

20% sobre los primeros 6.000 €

22% hasta 50.000 €

24% sobre el resto

• En los ETFs, a diferencia de los fondos de inversión tradicionales, no se aplica retención a cuenta sobre las ganancias patrimoniales derivadas de la transmisión de los mismos. A este tipo de fondos no se les aplica la exención de tributación por el traspaso de participaciones, del que sí se benefician los fondos tradicionales. Es decir, al traspasar las participaciones de un ETF a otro ETF no hay diferimiento de la tributación por haber evitado su venta.

Ventajas: 

• Diversificación: Cada participación ETF representa una cartera de acciones, que se negocian en un mercado, y que replica de forma eficiente a un índice. Te permiten acceder a mercados y productos de difícil acceso como mercados emergentes o materias primas.

• Agilidad: Los ETF permiten obtener la exposición a una cartera de acciones o bonos con una única transacción. 

• Bajos costes de transacción: si se quisiera replicar un índice, se tendría que formar una cartera de valores que incluyera todos los componentes de dicho índice según su ponderación en el mismo, adquiriendo participaciones del ETF se consigue el objetivo de replicabilidad en una única transación. Asímismo, hay que considerar, que en el primer caso, se debe realizar un seguimiento constante de los cambios y ajustes del índice para que la cartera replique de forma eficiente el índice, en cambio, a través de los ETF se pasa a una replicabilidad automática, ya que la función de seguimiento y recomposición del índice se deja en manos del gestor del fondo. Por otra parte hay que tener en cuenta que las comisiones que llevan implícitas estos fondos son reducidas al tratarse de fondos de gestión pasiva cuyo objetivo es la réplica de un índice bursátil. 

• Rentabilidad: Vía plusvalías o vía dividendos, pues en los ETF los dividendos distribuidos por las acciones que componen la cartera serán distribuidos o reinvertidos en el precio del ETF.

• Estrategia de cobertura: La operativa con fondos cotizados permite utilizar estrategias de cobertura de forma complementaria a los  productos derivados.

Evolución de la industria de ETFs globales

Entre los principales índices que replican algunos ETF, encontramos el índice MSCI World. El índice MSCI World, es un índice ponderado de capitalización bursátil ajustada al free float. Su objetivo es replicar la rentabilidad del mercado de renta variable en los países desarrollados. Debido a que el índice MSCI World se basa en los países desarrollados, su rentabilidad es similar a la que obtiene el índice G7.

Los países desarrollados que forman parte del índice MSCI World son Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Hong Kong, Irlanda, Israel, Italia, Japón, Países Bajos, Nueva Zelanda, Noruega, Portugal, Singapur, España, Suecia, Suiza, Reino Unido y Estados  Unidos.

A continuación podemos observar cómo ha evolucionado el Índice MSCI World a lo largo del tiempo:

iShares MSCI World Index Fund

El ETF iShares World Index Fund con ticker URTH trata de buscar buenos resultados en sus inversiones que correspondan con el precio y con el rendimiento antes de costes en el índice MSCI World.

Entre las principales características de este ETF se encuentra su coste que supone el 0.24%.

Estamos ante un ETF que invierte la gran mayoría de su patrimonio en Estados Unidos (un 52.66%), Reino Unido (un 9.82%) y Japón (un 9.11%). Por otro lado, el ETF se encuentra muy bien diversificado sectorialmente, destacando sobre todo la inversión en el sector financiero (un 17.74%), el sector de las tecnologías de la información (un 12.03%), el sector de la energía (un 11.80%), sector industrial (con un 11.05%) y en bienes de consumo primario (con un 11.03%) entre otros. A continuación podemos observar como el ETF también se encuentra muy bien diversificado por compañías, encontrándose sus principales posiciones en Exxon y Apple.

Para aquellos inversores que deseen emplear una estrategia de dividendos consistentes, hay un gran número de ETF en el mercado, pero los más populares son el SDY de State Street y el VIG de Vanguard.

SPDR S&P Dividend ETF (SDY)

Este ETF es una de las elecciones más populares entre los inversores que buscan dividendos consistentes con más de 13 billones de dólares en activos y con una media diaria de volumen de negociación cercana al 1.000.000 de títulos. SDY es algo cercano a un producto híbrido ya que se enfoca tanto al rendimiento como a la consistencia. El fondo replica el índice S&P High Yield Dividend Aristocrats, que está diseñado para seleccionar las acciones de las compañías que han incrementado dividendos cada año en, al menos, los últimos 25 años. La cartera resultante tiene por tanto características de ingresos por dividendo y crecimiento del capital, como oposición a los productos orientados totalmente a la rentabilidad por dividendos o a la rentabilidad por incremento de precios.

Dividend Appreciation ETF (VIG)

Similar al SDY, este ETF replica un indice diseñado para medir el comportamiento de las acciones estadounidenses que tienen un historial de crecimiento de dividendos de al menos 10 años consecutivos. Su cartera consiste en alrededor de 150 posiciones y su exposición se inclina especialmente hacia sectores como el consumo, industriales y energía. El VIG se compone esencialmente de títulos muy conocidos, blue chips como IBM, Coca Cola, Procter&Gamble, Wal-Mart o PepsiCo. Y aunque SDY presenta un rendimiento ligeramente superior, los inversores pueden hacerse con el VIG por menos costes ya que el SDY tiene un TER del 0.35% mientras que el VIG solo del 0,10-0,13%.

Otros ETF de rentabilidad por dividendo interesantes

Aunque SDY y VIG son los ETF predilectos para el inversor, hay otros ETF muy interesantes en esta categoría a los que merece la pena seguir de cerca:

Dividend Achievers (PFM)

Este ETF replica un índice que está diseñado para identificar un grupo diversificado de compañías que reparten dividendos y que hayan incrementado su dividendo anual en los últimos 10 o más años fiscales. PFM mantiene una cesta de aproximadamente 200 titulos individuales, pero sus 10 mayores posiciones acaparan más del 40% de sus activos totales.

Morningstar Dividend Leaders Index Fund (FDL)

Este fondo replica un índice que ofrece exposición a empresas de capitalización grande y gigante que hayan demostrado consistencia y sostenibilidad en sus dividendos en los anteriores años. Su cartera aglutina alrededor de 100 tipos de acciones, pero su exposición está notablemente inclinada hacia el sector sanitario, consumo y servicios públicos.

Intl Dividend Achievers (PID)

Este ETF da una vuelta de tuerca a la estrategia de dividendos consistentes abriendolo al panorama internacional. PID ofrece exposición a compañias con un pago de dividendos consistentes alrededor del globo, incluyendo tanto mercados desarrollados como emergentes.

Éste ha sido un resumen que he recopilado acerca del gigante mundo de los ETFs. ¿Creéis que es interesante? Yo creo que a partir de un cierto volumen en la cartera puede resultar interesante diversificar de esta manera. Otra cuestión es elegir entre un ETF de acumulación o uno de distribución de dividendos. Y en qué mercado entrar, Europa o USA??? Renta fija o variable??? Hay muchas opciones... Espero vuestra opinión y que me comentéis que otros ETFs conocéis y os resultan atractivos.

Un saludo,
Dividendo en acción.